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　　开端：华泰期货

　　作家： 高聪

　　市集分析

　　线上报价方面。

　　Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹12月第二周价钱介于1435/2230，12月第三周价钱1530/2400；HPL -SPOT 12月上半月船期报价1285/2035，12月下半月价钱1885/3035．

　　MSC+Premier Alliance：MSC 12月上半月价钱1485/2465，12月下半月价钱1605/2665；ONE 12月上半月价钱1735/2235，12月下半月船期报价2125/2835；HMM上海-鹿特丹12月上半月船司价钱1208/2106； YML 12/8-12/15船期价钱最新更新为1250/2000，其中FE3 FE4单航次特价1100/1700．

　　Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹12月上半月船期报价1435/2445，12月下半月船期价钱介于1985/3545；EMC 12月上半月价钱1855/2810；OOCL 12月上半月报价介于2230-2430好意思元/FEU，12月下半月船期价钱1780/3030．

　　地缘端：马士基发布对于红海/亚丁湾的更新，在2025年2月双子座相助运转时，由于红海抓续的飘荡，A.P． Moller-Maersk和Hapag-Lloyd推出了好望角汇集。双子座的主见一直是在该地区安全景色允许后，重返以苏伊士为基地的东西汇集。然而，鉴于船员、船舶和货色的安全仍是咱们的要紧任务，现在尚无将双子座东西向航路改为通过红海飞翔的具体技术。

　　动态供给：12月份月度周均运力30.39万TEU，WEEK50/51/52/53周运力分袂为32.63/33.71/25.89/31.88万TEU。1月份月度周均运力33.24万TEU，WEEK2/3/4/5周运力分袂为35.33/33.72/31.95/32万TEU。12月份共计4个空班（OA定约1个空班，MSC/PA定约3个空班），1月份共计4个TBN，均为OA定约。马士基WEEK51周新增多班船MAERSK EINDHOVEN（13092TEU），

　　12月合约：12月合约交割结算价钱逐渐了了。12月合约交割结算价钱为12月15号、12月22号以及12月29号三期SCFIS的算数平均值。 12月上半月价钱抓续修正，PA定约YML 12月第二周价钱下修至1700-2000好意思元/FEU，马士基12月第二周开价2200-2300好意思元/FEU好意思元/FEU，OOCL 12月上半月线上价钱介于2280-2480好意思元FEU，MSC12月上半月价钱2465好意思元/FEU，12月上半月运价核心下修至2100-2200好意思元/FEU隔邻。MSC12月下半月报价2665好意思元/FEU，ONE12月下半月报价2835好意思元/FEU，马士基12月下半月第一周价钱2400好意思元/FEU。现在初步预估12月15日SCFIS1600-1650点操纵，12月22日SCFIS1700-1750点操纵。

　　2026年2月合约或存在较大预期差， 2月合约交割结算技术细目。现在统计运力数据闪现12月份月度周均运力为30.38万TEU，1月份月度周均运力31万TEU，12月份以及1月份货量处于年内较高位置。凭证上期动力关系交游法例，集运指数（欧线）期货EC2602合约的终末交游日为2026年2月9日。 EC2602合约交割结算价钱为2026年1月26日、2月2日以及2月9日三期交割结算价钱的算数平均值。2026年除夜为2月16日，除夜前半个月内基本货代产业

　　以及部分货主照旧春节休假，是以2月合约交割结算价钱基本响应1月底现货价钱核心。2026年的春节比2025年晚

　　一个月，船司签约挺价的技术是否也会晚一些技术濒临不细目性，若是本年签约挺价的抓续技术蔓延且使得高价落

　　地在2026年的1月份，则最终2月合约有可能与12月合约估值平水，抓续跟踪。近期关怀12月下半月加价本色落地情况以及12月中旬船司是否对1月份价钱宣涨。

　　更远月合约，濒临苏伊士运河复航压力。加沙停战调养决策抓续鼓舞，2026年苏伊士运河复航概率较大，现在赫伯罗特暗示若是苏伊士运河规复通行，技术概况率发生在2026年春节后。苏伊士运河规复通行意味着有用运力供给增多、进一步压低运脚的风险。远月合约运价会濒临压制。

　　限度2025年12月2日，集运指数欧线期货所有这个词合约抓仓67239.00 手，单日成交29045.00手。EC2602合约收盘价钱1534.20，EC2604合约收盘价钱1072.10，EC2606合约收盘价钱1233.20，EC2608合约收盘价钱1374.90，EC2610合约收盘价钱1032.60，EC2512合约收盘价钱1633.60。11月28日公布的SCFI（上海-欧洲航路）价钱1404好意思元/TEU， SCFI（上海-好意思西航路）价钱1632好意思元/FEU，SCFI（上海-好意思东）价钱2428好意思元/FEU。12月1日公布的SCFIS（上海-欧洲）1483.65点。SCFIS（上海-好意思西）948.77点。

　　2025年仍然是集装箱船舶的拜托大年。2025年于今拜托集装箱船舶243艘，共计拜托运力198.5万TEU。限度2025年11月29日，12000-16999TEU船舶共计拜托74艘，共计111.85万TEU；17000+TEU以上船舶拜托12艘，共计253800TEU。

　　政策

　　单边：12合约震憾，2月合约震憾偏强

　　套利：暂无

　　风险

　　下行风险：西洋经济超预期回落，原油价钱大幅下落，船舶拜托超预期，船舶闲置不足预期，红海危境获得较好责罚

　　上行风险：西洋经济规复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危境抓续发酵激发绕航

　　投资商议业务履历： 证监许可【2011】1289号

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背负剪辑：朱赫楠 现金万博manbext网站登录app平台